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美股高處不勝寒 中港股巿齊見資金回流

陸振球
2024-03-27 14:18:14

美股今年續屢創新高,原因之一是巿場預期美國聯儲局將會減息,但觀乎美國2年期債息仍高於10年債息,仍屬所謂「孳息倒掛」,對美國減息做成阻力,且美債倒掛已超過430天,創出紀錄,而曆史上美債息長期倒掛也令經濟退衰風險驅之不去,則在曆史高位的美股,便有點高處不勝寒的感覺。

美股近一年強勢,除了巿場憧憬今年會減息,也拜另外兩大因素所賜,一是今年美國總統大選年,美國政府多會趁機推出利好經濟政策,二是美國出現AI(人工智能)熱潮,而每當新興產業當打,相關行業便有機會炒過龍。

筆者曾聽過知名基金經理、有亞洲巴菲特稱號的謝清海說過,投資要選對3個R,即要:Right Business,Right People和Right Price,即是說除了要選對投資行業和要求投資公司的管理人員合適,如股價已炒得過高,也要小心炒過龍,容易中伏。

事實上,美股的巿盈率已高過中國股巿逾倍,相對下中國股巿是否更抵買和值博,便值得大家探討,而中國股巿在今年1月後已連漲多個星期,技術上2月份的陰陽燭更出現破腳穿頭的利好形態,值得大家留意。

另外,中國兩會完結,冇有所謂特彆的利好政策消息出台,但中國股巿卻未見受壓,也屬於一種利好訊號。

說到中國股巿,投資銀行摩根士丹利在最新報告中指出,全球資金正在重返中國股市,隨著部分基金對中國市場的看跌氛圍轉淡,全球長線投資人撤出中國股市的行動已經按下暫停鍵。

摩根士丹利策略師 Gilbert Wong 和 Laura Wang發表報告中寫道,今年 2 月底,中國股市的資金外流情況已經放緩,區域主動型基金經理人已經開始增持成長型和科技股。

該行認為,外資流向的轉變,可能不完全是「國家隊」介入所致,這可能有助於緩解投資人對中國股市反彈可持續性的一些擔憂,並認為未來中國經濟和股市會否持續回升,在於宏觀經濟政策會否帶動物價穩定,促進消費。

而Wind的數據也顯示,今年 2 月,A 股已經結束了外資連續六個月淨流出走勢,「北向資金」2 月累計加倉 A 股市場人民幣 607.44 億元,寫下 13 個月新高,且「北向資金」當月的 A 股淨買入量已超過去年全年。

對外資而言,吸引他們重返 A 股市場的另一個因素,或許是 A 股的低估值,且他們大多低配,這意味著未來有一定上調空間。

BCA Research 首席新興市場策略師 Arthur Budaghyan 說:「我們(對 A 股)已處於超賣狀態,因此,我預料 A 股市場還有更多上行空間。……許多投資者低配中國,需要儘快重新考慮布局。」

除了中國股巿,香港證監會發表的季度報告披露,在港注冊成立基金去年第四季內,錄得淨資金流入335億元,按季增近1.8倍。去年全年則錄得淨資金流入871億元,按年增約93%。

或許,外資回流中港股巿是今年的重要潮流,不要忽略當中的投資機會。

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