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小心美元強勢回歸 - 百利好環球

小心美元強勢回歸

盧楚仁
2024-04-24 15:18:07

原油價格以及一眾商品價格持續攀升,令通脹回升勢頭又再重現。金融市場已經不單止開始懷疑聯儲局今年之內能否減息3次,甚至已經開始猜測聯儲局因應通脹回升,今年之內會維持利率不變,甚至有聯儲局官員表示如果通脹升溫的話,聯儲局應該是加息而不是減息。所以未來金融市場可能出現一些變量,投資者需要密切留意及作出適當部署。

筆者執筆時,油價由年初已經大幅攀升20%,如果由去年底低位計算,油價更加上升28%。眾所周知,油價大幅攀升勢必帶動美國通脹有所回升。去年尾,聯儲局放風說今年會減息3次,當時正值油價處於低位。

現在情況有變,基本上以目前美國強勁的經濟數據,和通脹回升來去判斷,美國確實冇有減息壓力。所以筆者擔心如果油價及一眾商品價格維持高位,甚至進一步攀升的話,恐怕年內聯儲局不可能減息。如果金融市場都認為聯儲局年內冇有減息的可能,那麼環球金股彙市場可能有著或大或小的轉變。

首先在美股方麵,尤其是納斯達克指數在去年11月調整過後,之後全麵上升也是基於聯儲局當時釋放減息3次的信號。所以一旦預期落空的話,那麼支撐著美股的其中一個利好因素便會消失,再加上美股累積一定升幅,故此在5月回調的壓力絕對不容忽視。

在彙市方麵,早前因為炒作聯儲局會早於其他央行減息,減息幅度亦會比其他央行為多,所以美彙走勢反複向下。但如果聯儲局未能在年內減息的話,相反歐洲央行就明確表示會提早在6月開始減息,那麼歐元甚至其他非美貨幣兌美元便有機會呈現弱勢。亦即是說,歐洲、英國、瑞士均有減息壓力,那麼歐洲貨幣的弱勢會較為明顯。

當中瑞士央行率先在3月開始減息,估計未來仍會再減息,再加上息口偏低,所以不排除會吸引套息交易的投資者或交易員,買入美元沽出瑞士法郎作套息交易,導致瑞士法郎走勢更弱。

至於日元方麵,日本政府及央行已三番四次口頭乾預,說不排除捍衛日圓彙價而作出乾預。而日本央行行長植田和男更加明示很大機會在下半年加息,以及減少買債,在加息及退市壓力之下,日元未來應該可以睇高一線。如果做交叉盤的話,買入日圓沽出瑞士法郎,絕對值得考慮。

在金市方麵,因為過去一直受著聯儲局放鴿,說今年會減息三次,導致美元下跌債息回落,再加上地緣政治局勢緊張,令到金價持續上升,並且屢創新高。但正如上文所說,一旦聯儲局因應經濟強勁,通脹回升而無法年內減息的話,最終引致美元強勢回歸,債息上升,那麼這對金價起著相當負麵的影響。所以在這個大環境下,金價理應開始見頂回落,甚至出現中期轉勢的可能。

但若果地緣政治惡化,中東爆發大規模戰爭的話,金價亦有機會因避險資金流入而進一步被推升。但要小心注意,若果因戰爭爆發而令金價上升的行情,一般不會持續多久,反而會因應戰爭爆發後,金價上升已反映戰爭的事實,那麼金價的回調壓力可以非常驚人。所以金市未來的走勢較為難以捉摸,因為地緣政治也是難以捉摸。

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